投资要点
事件：2023年 1月17日，国家新闻出版署发布1月国产网络游戏审批信息，共88款国产游戏版号过审，包括：腾讯《元梦之星》《黎明觉醒：生机》、网易《超凡先锋》、《逆水寒》（增报移动端）、米哈游《崩坏：星穹铁道》、三七互娱《凡人修仙传：人界篇》《万乘之国》《织梦森林》《扶摇一梦》、恺英网络《龙神八部之西行纪》、心动公司《火炬之光：无限》、完美世界《天龙八部2：飞龙战天》、宝通科技《起源：无尽之地》、祖龙娱乐《以闪亮之名》、吉比特《超进化物语2》等苹果游戏版号政策 。
版号数量及质量持续改善，有望开启行业新一轮产品周期苹果游戏版号政策 。2022年4/6/7/8/9/11/12月及2023年1月分别发放45、60、67、69、73、70、84+44、88个版号，版号数量呈增长态势。我们认为2022年4月版号重启发放以来，版号数量及质量边际改善趋势明显，获批游戏中商业化潜力较高的精品数量占比逐步提升，我们看好版号维持常态化发放节奏，行业供给有望持续改善。同时我们认为2022年游戏市场增速承压主要系产品供给受限，截至2023年1月17日，部分厂商的2023年重点产品已取得版号，我们看好版号常态化发放趋势下，更多精品游戏版号将陆续获批，随着各公司重点储备产品相继拿到版号、进行测试、定档上线，行业有望迎来新一轮产品周期。
政策预期好转，行业有望迎来“戴维斯双击”苹果游戏版号政策 。2021年8月-2022年3月为推进未成年人防沉迷监管，版号停发，新游供给较弱，板块估值业绩双承压。2022年11月16日人民财评发文肯定电子游戏产业价值，2022年11月22日中国音数协游戏工委等发布《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示未成年人游戏沉迷问题已得到进一步解决，2023年1月14日原神音乐《神女劈观·唤情》登陆央视网络春晚。我们认为随着未成年人防沉迷问题告一段落，央媒数次肯定游戏产业价值，当前行业政策边际改善趋势明显，板块估值有望持续修复，积极关注各产品上线进展及业绩贡献，看好行业“戴维斯双击”机会。
我们推荐：腾讯控股（存量游戏持续稳健表现，重点新游《黎明觉醒：生机》《无畏契约》《宝可梦大集结》陆续取得版号，其中《无畏契约》为海外头部FPS游戏《Valorant》国服，《黎明觉醒》全网预约人数约1729万，产品流水表现可期）、三七互娱（存量游戏长线运营，重点新游《霸业》《凡人修仙传：人界篇》《万乘之国》等获批版号，有望陆续上线贡献业绩增量）、吉比特（流水基本盘稳固，新游稳步推进，积极关注新游版号进展）、名臣健康（喀什奥术并表带来业绩增量，新游储备丰富，《锚点降临》《我的战盟》已有版号，积极关注其产品上线节奏）、金山软件（办公业务持续强劲增长，游戏业务储备丰富，重点新游《魔域2》《尘白禁区》《彼界》已有版号，有望于2023年陆续上线）、心动公司（重点产品《火炬之光：无限》版号获批，TapTap有望受益于行业供给端改善）、恺英网络（《龙神八部之西行纪》版号获批，关注2023年VR游戏上线）、创梦天地（《团子合合屋》《二之国：交错世界》获批，成长潜力有望逐步兑现）、宝通科技（游戏储备丰富，《起源：无尽之地》版号获批，有望于2023H1上线贡献业绩增量，同时前瞻布局工业元宇宙）、哔哩哔哩（公司自研及代理产品上线节奏有望受益于版号常态化发放），关注网易-S等苹果游戏版号政策 。
风险提示：新产品表现不及预期风险，行业监管风险，宏观经济风险苹果游戏版号政策 。
来源：券商研报精选
